这两年，线下掀起了一股万店风暴。当蜜雪冰城鄙人浸商场创作万店神线万门店试图改写中国量贩零食的领土。

　　这个品牌便是鸣鸣很忙，散装豆干、论斤称重的巧克力、均价1元的膨化食物，正通过它宏大的加盟门店汇集，鄙人浸商场构修起年营收数百亿的零食帝国。

　　4月28日，鸣鸣很忙这个创立不到十年的量贩零食物牌，向港交所递交招股书。初度披露的财政数据，正式揭开了这个藏匿巨头的面纱：年收入393.44亿元、净利润9.13亿元。

　　为什么能敏捷放开到万店范畴？2023年年末它还只要6500家门店，2024年年末依然超出1.4万家。

　　量贩零食，终于是不是一门获利的好生意？从招股书来看，鸣鸣很忙的毛利并不高，它能通过自有品牌优化加盟商的利润空间吗？

　　二是能边游边买。比拟电商、直播、当地生计等线上渠道，量贩零食这种线下渠道更能满意偶发性、连带性及场景触发性需求。孩子下学、打工人放工，能够随时走进家相近或者学校、公司相近的店。

　　三是拔取多样、体验更好。比起大超市、大卖场、容易店等，量贩零食更像是专攻歇闲零食的专卖店，购物体验及门店气氛也更好。

　　看待消费者感知度排*的“省钱”，招股书显示，鸣鸣很忙均匀价钱比线下超市渠道的同类产物省钱约25%。至于品类多样，招股书也提到，截至2024年年末，鸣鸣很忙正在库SKU共3380个，每家门铺保留起码1800个SKU，是划一范畴商超中歇闲食物饮料产物均匀SKU数主意2倍。

　　它正在招股书里是这么诠释的，“质价比上风源于咱们的供应链管造技能，咱们直接向厂商采购，裁汰古代供应链形式中广大存正在的中心层，以及咱们范畴经济的宏大议价技能。”

　　消费行业投资人郝力向「定焦One」诠释，一是通过加盟商放开线下门店范畴酿成渠道上风，进步采购范畴，酿成上游议价权，下降采购本钱；二是向品牌厂商举办直采，去掉中心经销商症结，同时缩短供应商的账期，下降流畅本钱；三是通过规范化的商号运营，裁汰导购员等人力开支，保留低价上风。

　　一位加盟商告诉「定焦One」，做古代商超，特别是鸳侣细君店，选品是一大困难，又思担保物品富厚度，又怕进货太杂有商品滞销危害，还要供应商返点和摆列费，很难做到价钱省钱。不过鸣鸣很忙会给出选品指引，并通过散称食物的库存管造、选品更新，进一步掌管本钱。

　　能够看到，鸣鸣很忙的低价与供应链效用直接挂钩，要思保持低价，公司就得正在前期持续优化仓储物流和数字化运营，但须要很高的参加和教训本钱。

　　截至2024年12月31日，鸣鸣很忙共有36个栈房，此中25个为自营仓，11个为三方仓。因为门店汇集铺得广，门店日常位于隔绝迩来栈房300公里领域内，加上不必冷链运输，鸣鸣很忙能够借由第三方物流供应商将货品正在24幼时内从栈房整箱配送至门店。

　　其余，看待零售行业来说，数据和规范化流程是相称苛重，这正在过去不断是一大痛点。“门店本身的数据能够供加盟商优化门店运营，通盘渠道的数据打公则能够优化选品、库存，并明白出商场的消费趋向。而正在流程上好比产物效期管造、门店收银效用等，越细化越规范化，效用才力越高。”郝力明白，鸣鸣很忙成心识的正在做数字化摆设，但这是一个额表永恒的工程。

　　有了这一套流程，鸣鸣很忙将存货周转天数保留正在11.5天足下，优于行业均匀秤谌。此中2023年的16天是因为当时公司产生了品牌兼并事故，存货也举办了兼并，数目相对较高。

　　正如蜜雪冰城并非靠直接售卖奶茶盈余，而是通过向加盟商出售原料获利一律，鸣鸣很忙的贸易形式也是通过向加盟商供货来赚取差价。招股书显示，2022年至2024年时刻，鸣鸣很忙的收入中，均匀有99%都起原于向加盟店发售商品。

　　这种贸易形式决心了鸣鸣很忙须要借帮加盟形式来急忙开店。一方面，通过加盟门店的大批采购，品牌也许巩固对上游供应商的议价权；另一方面，加盟形式能够有用分摊谋划和资金危害，同时借帮麇集的门店擢升品牌的商场影响力。

　　2023年11月，行业头部品牌“零食很忙”与“赵一鸣零食”兼并，构成了“鸣鸣很忙”。前者由晏周于2017年3月正在湖南长沙创立，后者由赵定于2019年1月正在江西宜春创立，兼并后保留双品牌战略。

　　兼并时，鸣鸣很忙门店数目为6500家，并喊出了万店标语。到2024年年末，万店宗旨完成，具有14394家门店，笼罩寰宇28个省份。

　　和蜜雪冰城同样一样的是，鸣鸣很忙的门店数目险些都是加盟店，2022年-2024年的自营店仅有4家、16家和15家。

　　鸣鸣很忙和万辰集团两大零食阵营都对“行业*”的宝座虎视眈眈。郝力体现，由于只要稳住行业*，才有时机正在IPO时得到更高估值，才力正在加盟招商时更拥有品字号令力。

　　原来从事食用菌教育生意的万辰集团总部位于福修，于‌2021年4月上市。上市后，万辰集团创立“陆幼馋”品牌，并开启大范畴收购。到2023年9月，万辰来日优品、好思来、吖嘀吖嘀、陆幼馋四大零食物牌举办兼并，团结品牌为“好思来”，同时收购了细君大人，彼时的门店数目是行业*。

　　鸣鸣很忙收入从2022年至2024年的收入分袂为42.86亿元、102.95亿元、393.44亿元。经调度净利润分袂为0.81亿元、2.35亿元、9.13亿元。

　　万辰集团收入范畴稍幼，同期分袂为5.49亿、92.94亿元、323.29亿元。归母净利润从2022年的0.48亿元，变为2023年的亏本0.83亿元，这可能是多品牌收购兼并导致。到2024年重回盈余，达2.94亿元。

　　放肆开店来带的，尚有GMV和订单总数的增加。鸣鸣很忙的GMV从2022年的64.47亿元增加至2024年的555.31亿元。

　　值得防卫的是，鸣鸣很忙的事迹很忙多亏了下浸商场的帮力。招股书显示，鸣鸣很忙的14394家加盟店中，有约69%位于三线及以下都会，同时门店汇集笼罩1224个县，正在县城中笼罩率抵达约66%。

　　这两年，咖啡、茶饮和量贩零食行业都鄙人浸商场抢人，这也是行业的一大趋向。郝力称，良多下浸商场的加盟商以前做此表加盟生意，乍然浮现商场上有还正在敏捷增加的生意形式，决心转型加盟。“量贩零食能够说是一个既被消费者推着走，又被加盟商推着走的生意。”

　　只管一年收入近400亿，但量贩零食并非专家设思中的高毛利生意，鸣鸣很忙的毛利率和净利润率并不高，此中2024年毛利率为7.6%，净利润为2.1%，低于其他零售业态。

　　郝力诠释，量贩零食本色上是一门苦生意，前期须要大批参加来擢升供应链和运营效用。同时，省出的利润一部门留给加盟商，另一部门还要让利给消费者，不然会摇曳“省钱”心智，公司留给自己的利润额表薄。

　　从招股书也能看出，鸣鸣很忙的发售本钱并不低，紧要用来向厂商采购歇闲食物饮料。2022年-2024年，发售本钱分袂为39.66亿元、95.23亿元及363.44亿元，分袂占总收入的92.53%、92.50%和92.37%。

　　鸣鸣很忙须要正在来日永恒保留对库存的有用管造，不然为了下降存货，须要低价清库存，将进一步导致毛利率的消浸。

　　鸣鸣很忙先是2024年正在长沙开了“超等零食很忙”和“零食很大”，专卖大包装零食。厥后大零食形式渐渐成为歇闲零食行业的标配，也影响了一批品牌如笑事、显示兔、康师傅等，加深了与鸣鸣很忙的定造零食的互帮。

　　值得防卫的是，零食扣头渠道刚出来时，良多品牌商并不看好，以为会粉碎品牌价盘，膺惩经销体例，直到行业巨大至对其他渠道酿成销量膺惩，品牌刚才回过神来，配合渠道需求出定造款和*款。

　　到现正在，鸣鸣很忙已与超出2300家厂商作战互帮闭连，正在库的3380个SKU中，有约25%为与厂商互帮定造的产物。

　　到了2025年，鸣鸣很忙推出自有品牌，这也注解鸣鸣很忙不思再只做“低价”的用户心智，而是思进一步举办产物差别化，优化利润空间。

　　推出自有品牌后，一个好处是，全品类的价钱带都正在变宽。遵照「定焦One」视察，鸣鸣很忙的烘焙、饼干、坚果、歇闲膨化食物、糖果、饮料、速食和熟食等品类，每件或每斤的价钱，都从一两元拓宽至四五十元乃至六七十元。

　　正在不少加盟商看来，做自有品牌是量贩零食行业成熟的记号，这也让他们感到要跳出量贩零食的框架来看鸣鸣很忙，而是将其与同样做自有品牌的山姆、开市客、奥笑齐、沃尔玛等零售商放正在一块对待。

　　正在食物饮料零售行业中，连锁零售商不断占领*的商场份额。2024年，连锁零售商奉献的中国食物饮料产物GMV抵达3.6万亿元，占中国食物饮料零售行业GMV总额的51.6%。

　　而中国食物饮料零售行业高度涣散，2024年前五大连锁零售商仅占4.2%的商场份额。按食物饮料产物2024年的GMV计，鸣鸣很忙正在中国连锁零售商中排名第四，占领0.8%的商场份额，尚有很大的上升空间和设思力。

　　郝力总结，一是头部根基无法被超越，幼连锁玩家的日子或者会越来越惆怅，行业的零落中幼玩家们面对洗牌；二是更多跨界大玩家带着资源入场，好比古代零食物牌三只松鼠收购爱零食、爱扣头和致养食物三家品牌，进军量贩零食行业，并借此繁荣门店数目和加盟商。

　　鸣鸣很忙的上市历程，也记号着量贩零食赛道跨入紧密化运营的下半场，当扣头渠道渐渐酿成零售的主流渠道形势之一，全品类扣头超市成为这一赛道的新趋向。

　　有讯息显示，鸣鸣很忙也正正在准备推出“赵一鸣省钱超市”，正在原来零食饮料的根基上，新增涵盖百货日化、文具潮玩、烘焙等产物。同时门店还扶植了较大面积的冻品柜，拓宽了鲜食鲜奶和低温冻品专区。除此除表，来优品、零食有鸣、爱零食等浩瀚量贩平台都依然正在2024年末参预“扣头超市”大赛。

　　借使往扣头超市对象进一步繁荣，鸣鸣很忙将面对更多敌手，也要答复更多题目。看待一家刚才兼并不到两年的企业来说，可能要正在稳和速之间作出拔取了。